Мнение: MEV «отпугивает» институционалов и дорого обходится пользователям

Максимально извлекаемая стоимость (MEV) — процесс, при котором майнеры или валидаторы меняют порядок транзакций в блоке для получения прибыли, — мешает развитию DeFi-сегмента и причиняет вред розничным пользователям, заявил глава DEX Labs Адитья Палепу.

В разговоре с Cointelegraph эксперт отметил, что все рынки с электронной торговлей сталкиваются с MEV или схожими проблемами, вызванными информационной асимметрией при передаче данных о сделках.

Решение — скрывать данные ордеров до исполнения, обрабатывая транзакции в доверенных вычислительных средах, где они проходят в приватном режиме через профинансированное хранилище или иной механизм, пояснил Палепу.

Он добавил:

«Их сила в том, что они позволяют обрабатывать ордера приватно. Ваши торговые намерения не транслируются миру до исполнения. Они шифруются на стороне клиента и расшифровываются только внутри защищенного окружения после упорядочивания».

Упрощенная схема цепочки поставок MEV. Источник: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA).

По его словам, это исключает возможность «фронтраннинга» транзакций и защищает пользователей от «сэндвич-атак» — формы рыночных манипуляций, при которой валидаторы или майнеры размещают собственные транзакции до и после ордера пользователя для изменения цены и получения выгоды.

Растущая роль MEV в криптоиндустрии и DeFi в частности — предмет жарких дискуссий между участниками индустрии. Многие разработчики пытаются найти решения, чтобы снизить уровень централизации, издержки и устранить барьеры массовому внедрению.

Институционалы вне DeFi

Палепу добавил, что отсутствие конфиденциальности транзакций удерживает финучреждения от участия в DeFi, а публикация данных о сделках до их исполнения повышает риски манипуляций и фронтраннинга.

«Когда институционалы не могут участвовать эффективно, страдают все, включая розничных инвесторов», — отметил специалист.

По его словам, именно инстиционалы создают «магистрали и дороги» — необходимую инфраструктуру для бесперебойной работы финансовых рынков.

Доходы и прибыль от использования разных приемов MEV. Источник: ESMA.

Он добавил, что сюда входят не извлекающий скрытую стоимость арбитражные стратегии. Они снижают волатильность и помогают поддерживать ценовой паритет между биржами.

«Биржам, как и любому рынку, нужны активность и разнообразие участников», — подчеркнул Палепу.

Эксперт также отметил, что отсутствие институционального участия может привести к снижению ликвидности, росту волатильности, активизации манипуляций и росту транзакционных издержек.