Как потенциальный переход ФРС к количественному смягчению может повлиять на ваш криптовалютный портфель (анализ)

• Ожидается, что председатель ФРС Пауэлл перейдет от количественного смягчения к количественному смягчению, сосредоточившись на казначейских облигациях
• Связанные с казначейством потребности в финансировании обсуждаются с министром Бессентом; Хейс смотрит на лето
• Потенциальное количественное смягчение может поддержать фискальные цели (сокращение дефицита, торговая политика Трампа)

Ожидается, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл перейдет к возобновлению количественного смягчения (QE), потенциально сосредоточенного на рынке казначейских облигаций США. Это ожидание последовало за сообщением о встрече Пауэлла и министра финансов Скотта Бессента в начале марта.

В сообщении в блоге соучредитель BitMEX Артур Хейс предположил, что Пауэлл готовится сократить текущую программу количественного ужесточения (QT) ФРС. Хейс считает, что ФРС поддержит рынки казначейских облигаций новыми инъекциями ликвидности, возможно, начиная с этого лета.

Почему возможен переход от QT к QE?

По словам наблюдателей от центральных банков, Бессент указал Пауэллу во время их встречи, что предстоящие решения Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) по денежно-кредитной политике должны соответствовать значительным потребностям Министерства финансов в финансировании.

Как сообщается, на мартовском заседании была подчеркнута неотложность возможного возобновления количественного смягчения, чтобы помочь поглотить большой объем новых казначейских облигаций, необходимых для управления текущим федеральным дефицитом и беспрепятственного осуществления значительных пролонгаций государственного долга.

Однако поступления от налога на прирост капитала остаются основным источником финансирования федерального правительства. Эти налоговые поступления в значительной степени зависят от роста рыночных оценок акций для соответствия прогнозам.

По теме: Заседание FOMC на этой неделе: все внимание на Пауэлле в поисках намеков на ставку и потенциального окончания QT, влияющего на криптовалюту

Как торговая политика влияет на денежно-кредитную стратегию?

Заявленные цели торговой политики президента США Дональда Трампа также играют роль в более широкой экономической картине. Его администрация по-прежнему сосредоточена на попытках сбалансировать большой дефицит текущего счета США и поощрить возврат к большей внутренней производственной активности.

Президент Трамп публично заявлял с момента своего первого срока в 2016 году, что торговый дефицит США, особенно с Китаем, является неприемлемым для долгосрочного здоровья страны.

Исторический экономический контекст усиливает опасения относительно этих долгосрочных торговых траекторий. Девальвация валюты Китая в 1994 году и его последующее вступление во Всемирную торговую организацию (ВТО) в 2001 году часто связываются экономистами с многолетним офшорингом значительных производственных мощностей США, который последовал за этим.

Результатом стал глубокий и устойчивый торговый дефицит США на протяжении многих лет, как подтверждают официальные данные по текущему счету. Предложенный Трампом разворот этой долгосрочной тенденции требует значительной поддержки внутренней промышленной политики и, вероятно, существенных частных инвестиций.

Почему ФРС может потребоваться согласование фискальных целей?

Независимые решения Федеральной резервной системы в области денежно-кредитной политики играют решающую роль в потенциальном обеспечении или препятствовании более масштабным изменениям в фискальной и торговой политике, проводимым администрацией.

Например, сохраняющиеся жесткие денежно-кредитные условия могут привести к замедлению общего экономического роста и существенному ослаблению показателей фондового рынка.

По теме: Хейс отвергает пошлины как шум, наблюдает за количественным смягчением ФРС, стимулирующим биткоин на сумму более 110 тыс. долларов

Таким образом, потенциальная корректировка политики Пауэлла в сторону возобновления количественного смягчения, вероятно, сигнализирует о необходимости более широкого согласования фискальной и денежно-кредитной политики.