Майнинговые компании снова обгоняют цифровое золото по доходности — Bloomberg

Акции крупных майнинговых фирм вновь опережают динамику добываемой ими криптовалюты. Все больше игроков переходят к гибридным моделям, основанным на искусственном интеллекте и высокопроизводительных вычислениях. Об этом пишет Bloomberg.

Ранее такие компании сравнивали с золотодобытчиками, так как их показатели были тесно связаны с динамикой цены биткоина. Но теперь ситуация изменилась, отмечают аналитики:

«Два года назад сектор выиграл от ИИ-бума на ранних этапах. Но уже в следующем году акции компаний обрушились из-за снижения рентабельности майнинга и роста конкуренции».

Несмотря на просадку рынка на прошлой неделе, биткоин (BTC) с начала 2025 года вырос примерно на 14% и торгуется недалеко от исторического максимума в $126 000, зафиксированного в начале месяца.

По теме: бычий тренд на рынке криптовалют сохраняется — эксперт

«Однако главными бенефициарами нынешнего цикла стали не держатели цифрового золота, а майнинговые компании. Отслеживающий их акции индекс с начала года вырос более чем на 150%», — отметили аналитики.

По их словам, в прошлых циклах рынка рост акций шел вслед за первой криптовалютой. Теперь рынок воспринимает этих участников как полноценные технологические инфраструктурные фирмы.

Динамика акций майнинговых компании в сравнению с котировками биткоина. Источник: Bloomberg.

Смена парадигмы

Аналитик Needham & Co. Джон Тодаро отметил, что теперь инвесторы «почти всецело» оценивают добытчиков биткоина в контексте их потенциала в сфере высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта.

«Менее 10% наших разговоров о майнерах касаются собственно биткоина и майнинга», — подчеркнул эксперт в разговоре с журналистами.

Своего рода иллюстрацией новой тенденции являются компании Cipher Mining и IREN. С начала года торгующиеся на Nasdaq акции выросли почти на 300% и 500% соответственно — благодаря переходу от классического биткоин-майнинга к инфраструктуре для ИИ.

В начале 2025 года Cipher Mining подписала десятилетний контракт коллокации с поддерживаемой Google компанией Fluidstack, на сумму около $3 млрд. Это соглашение стало одним из самых показательных примеров того, как границы между криптомайнингом и вычислениями для ИИ постепенно размываются.

Динамика акций Cipher Mining с начала года. Источник: Google Finance.

15 октября IREN разместила конвертируемые облигации на $1 млрд. Американская компания TeraWulf объявила о планах выпустить старшие обеспеченные ноты на $3,2 млрд для расширения дата-центра Lake Mariner в Баркере, штат Нью-Йорк.

Акции сингапурской Bitdeer Technologies Group выросли почти на 30% после публикации планов по преобразованию основных майнинговых площадок в центры обработки данных для ИИ.

Среди них — объект мощностью 570 МВт в Кларингтоне, штат Огайо. По оценке компании, в благоприятном сценарии полная конверсия может принести свыше $2 млрд годовой выручки к концу 2026 года.

Повсеместный переход к ИИ во многом связан с прошлогодним халвингом, который снизил вознаграждение майнеров с 6,25 до 3,125 BTC. Падению рентабельности добычи также способствовали рост сложности сети и снижение объема транзакций.

«Даже недавние ценовые рекорды биткоина немногим помогли экономике майнинга», — подчеркнули аналитики.

По теме: сложность майнинга биткоина обновила рекорд на уровне 150,84 Т